限产拖累生产——实体经济观察2019年第26期(海通宏观姜超、于博、陈兴)

姜超宏观债券研究 2019-07-12 00:00

7月伊始,中观高频数据显示,供需再度分化:需求端,地产销量增速继续回升,而乘用车销量增速也从低位有所修复;但生产端,受到钢铁行业限产的拖累,高炉开工率降至历年同期新低,发电耗煤增速再度回落,工业生产仍在低位运行。近期房地产市场有所回暖,我们跟踪的38城地产销量增速在6月再度反弹,7月上旬也延续了回升态势。但“房住不炒”政策基调并未改变,不仅限购限贷政策并未放松,房贷利率下行也较为缓慢,这意味着销售回款难有明显改善。而银保监会继23号文之后,对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展约谈警示,意味着房企融资或再度承压。内外资金双重约束下,年内地产... 阅读全文