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菜鸟理财 2020-05-26 21:00
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大家好,我是债财喵,一个一本不正经的转债研究员,专注于寻觅好转债,期待为你带来财富好运。


连跌11天以后,转债指数今天终于和大盘指数一起见红了!

 

停发了一个多月的新债,明天也终于回归了!

 

不过,受近期行情的影响,新债的吸引力大不如前了。

 

一来,赚钱效应减弱了不少;二来,市场上也出现了很多性价比更高的标的,打新债这事顿时就显得没那么“香”了。

 

在这种情况下,大家一方面要降低打新的预期,另一方面,以前无脑打新的方式要变一变了,现在要不要参与某只新债的申购,还是要多加考虑一番。

 

针对明天的2支新债——火炬转债福莱转债,我的评级都是建议申购,下面来看看详细信息。



首先是火炬转债:

1)基本信息:



2)公司资质:


①基本介绍


公司火炬电子成立于2007年,于2015年上市,市值约113亿,属于电子元件行业。

 

公司专业从事陶瓷电容器的研发、生产、销售和技术支持,同时向国际电容器品牌经营代理销售服务,产品广泛应用于航天军工、5G通讯、消费电子、汽车电子、船舶以轨道、新能源等领域。

 

公司是国内首批通过宇航级产品认证的企业,具备较强的技术优势,多项产品达到国际水平,多个产品被列入军用装备采购计划,且多年来为众多知名品牌原厂的重要代理商,在行业内的综合竞争力较强。

 

目前公司的主要布局“元器件、新材料、贸易”三大板块战略,同时切入微波元器件市场,布局超级电容器、温补衰减器、特种电阻等新产品,扩宽产品种类,进一步提升公司的竞争力。


②财务状况


公司的质押股份占A股总股本比2.01%,比例较低;负债率27.98%尚可,偿债能力相对稳定;毛利率有所下滑,不过仍相对稳定;但现金流方面表现不佳。

 

业绩方面,公司近几年的营收和净利润维持相对稳定的增长。

 

2015—2019年的营收同比增长率分别为21.71%、38.57%、25.66%、7.21%、26.92%,净利润的同比增长率分别为11.94%、26.03%、22.83%、40.71%、14.49%,年复合增长率在25%左右。

 

2020年一季度,公司营业收入同比增长30.29%,扣非净利润同比下降4.82%,虽有下滑,但在疫情影响下,这样的表现较为坚挺。


③正股方面


正股估值较低,但走势平稳,这和新股上市时透支了涨幅有关,上升的空间相对有限。


3)参考标的:


综合了行业、当前转股价值、评级、规模、期限、利率等等条件,我给大家选出的参考标的是木森转债

 

这个标的目前的溢价率是13.28%,截至5月26日的收盘价是116.6元,自上市日至5月26日的均价是120.479元。


4)综合建议:


综合来看,火炬转债规模较小,评级尚可,债底保护性尚可,当期转股价值不错。

 

公司资质不错,整体成长性不错,正股估值较低但近期的上升空间相对有限。

 

最后的评级建议申购,预计上市首日合理价格在113元附近,可长期投资。



再看福莱转债:


1)基本信息:



2)公司资质:


①基本介绍


公司福莱特成立于1998年,于2019年上市,市值约258亿,属于玻璃制造行业,公司2015年已在香港上市。

 

公司是目前国内领先的集玻璃研发、制造和深加工于一体的大型玻璃集团,是国内第一家打破国际巨头对光伏玻璃的技术和市场垄断的企业,主要产品包括光伏玻璃、家居玻璃、浮法玻璃、工程玻璃、采矿产品光伏玻璃等。

 

公司具备较强的规模优势和技术优势,在全球的市场占有率较高,与大量全球知名光伏组件厂建立了长期合作关系,另外也是宜家的全球供应链中的稳定供应商。

 

不过由于公司的境外业务占有一定的比例,某种程度上会受境外不稳定因素影响。


②财务状况


公司的质押股份占A股总股本比8.53%,比例相对较低;负债率51.95%偏高,偿债能力有所减弱;毛利率有所上升,盈利能力有所增强;现金流状况相对稳定。

 

业绩方面,公司前几年业绩表现不好。但2019年业绩大幅增长,营收同比增加了56.89%,净利润同比增加了76.09%。

 

2020年一季度,业绩维持了2019年的强势劲头,营收和净利润分别同比增长了29.13%、97.01%。

 

虽然从这几年来看,业绩并不稳定,但成长性可期。也因此,近期陆续有社保、QFII等机构买入公司股票。


③正股方面


近期走势较强,但综合估值水平偏高。


3)参考标的:


综合了行业、当前转股价值、评级、规模、期限、利率等等条件,我给大家选出的参考标的是索发转债

 

这个标的目前的溢价率是13.75%,截至5月26日的收盘价是115.03元,自上市日至5月26日的均价是115.42元。


4)综合建议:


综合来看,福莱转债规模尚可,评级尚可,债底保护性较强,当期转股价值不错,转股价下修条款相对宽松。

 

公司资质不错,转债题材较为稀缺,业绩虽不稳定但成长性可期,正股近期走势较强但估值偏高。

 

最后的评级是建议申购,预计上市首日合理价格在115元附近,长期投资价值尚可。



最后跟大家聊一则重要信息。

 

深圳证券交易所近期发布了关于可转债盘中临时停牌的公告。

 

之前,沪市可转债有临时停牌的规则,深市没有。

 

这也是为什么有时候2只转债同时上市,有的才到120多元就停牌了,而有的到了130元都没停牌。

 

因为前者是沪市的可转债,后者是深市的可转债。

 

前段时间那些动不动单日涨幅就超过50%甚至达到100%的转债,多数都是深市的转债,背后的原因也是一样的。

 

这次深市也发布了相关规则,主要目的也就是想抑制这种炒作



和沪市一样的是,深市也设置了20%和30%这两个阈值。

 

不过不同的是,深市的20%和%对应的都是首次上涨(或下跌),沪市的20%对应的是首次上涨(或下跌),30%则对应的是单次上涨(或下跌)。

 

另外,沪市是第二次停牌就一直持续到14:57再复牌,第一次停牌时间如果超过14:57的话就在14:57复牌。

 

而深市则是每次停牌都持续30分钟,只有一种情况例外,就是在停牌时间超过14:57的情况,在14:57复牌。

 

这是什么意思呢?就是沪市一天最多停牌两次,深市则可能是四次:首次上涨20%、首次下跌20%、首次上涨30%、首次下跌30%。

 

总体来说,深市的规则相对宽松一些。

 

另外一个区别是,沪市停牌期间的申报是作废的,而深市则是等到复牌时再对停牌期间的申报进行集合竞价。

 

而不管是沪市还是深市,都可以视情况调整相关指标阈值,或采取进一步的盘中风险控制措施。

 

这等于是留了一手,在有限的停牌措施的基础上,又在上方悬了一把剑。

 

深市停牌规则的推出,虽然不能完全遏制住炒作风气,但多少还是能起到一些效果的。

 

好了,今天就聊到这!


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